【研究报告内容摘要】
投资要点:汽车板块本周上涨3.6%,跑赢沪深300指数0.5个百分点。二级板块方面,汽车整车板块本周上涨3.1%,与沪深300指数涨幅持平。整车板块下,乘用车和货车子版块分别上涨3.2%、3.4%,分别跑赢沪深300指数0.1个百分点、0.3个百分点,客车子版块上涨2.7%,跑输沪深300指数0.4个百分点。本周汽车零部件板块上涨3.8%,跑赢沪深300指数个0.7个百分点;汽车服务板块上涨0.7%,跑输沪深300指数2.4个百分点。本周沪深300指数表现强于上证综指0.5个百分点,汽车板块整体表现较好。本周沪深300指数表现强于上证综指0.5个百分点,汽车板块整体表现较好。本周汽车相关概念板块均实现不同程度的上涨,其中充电桩和传统汽车涨幅最大,本周均上涨3.6%。其他相关概念板块中新能源汽车、智能汽车、锂电池指数、汽车后市场、车联网分别上涨2.3%、3.4%、3.4%、3.0%、3.0%。
国产model3降价超预期。特斯拉调整model3销售政策,国产model3基础车价从355800元下调至323800元(包含基础版辅助驾驶功能),根据国家政策,全系model3可免征购置税并享受24750元的新能源补贴金额,因此国产model3补贴后售价为299050元。model3在美国市场已被验证,2020年国产化后有望再次引爆国内市场,而特斯拉国产化后将更多的基于本土供应链研发,目前国产model3的零部件国产化率约30%,2020年年底预计这一数字将上升至100%,国产零部件公司迎来重大的发展机遇,建议关注特斯拉供应链上单车配套价值量较高且弹性较大的公司,如旭升股份、拓普集团、三花智控等。
长安出售psa落地。2019年12月31日长安汽车发布公告,以16.3亿元将所持有的长安psa50%股权全部转让给前海锐致,前海锐致主要股东实为宝能汽车有限公司,持股比例100%。2011年11月,长安汽车与psa集团共同出资76亿元成立长安psa,借以实现法式新豪华品牌ds的国产上市。但成立长达8年的时间里,ds品牌推出的产品屈指可数一直未能打开市场。2019年1月开始ds全系产品已全部停产,长安psa也面临严重的业绩亏损,2019年1至9月,长安psa累计销售汽车0.2万辆,累计亏损22.33亿元。截至2019年9月30日,长安psa总资产为63.03亿元,净资产为-5.19亿元,已经资不抵债。此次长安出售psa50%的股权,剥离亏损资产,长安psa不再影响长安汽车投资收益,本次转让价格为16.3亿元,2019年11月30日出售股权的账面价值约为2.8亿元,预计该事项对合并报表产生的影响为增加税前利润13.5亿元(非经常性收益)。长安汽车此次摆脱亏损资产落地,短期上将大幅减少公司亏损,中长期上有利于公司轻装上阵,集中精力经营长安自主、长安福特、长安马自达等核心业务。
风险提示:中美贸易反复;宏观经济加速下行;国内车市低迷。

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